한국은행의 기준금리 결정이 이틀 앞으로 다가왔다. 환율 불안과 가계부채 등 대내외적 불확실성이 만만치 않은 만큼 금리를 묶어둔 후 상황을 지켜볼 것이라는 시나리오에 무게가 실린다. 다만 경기 부양의 필요성이 커지고 있어 5월 이후에는 기준금리 인하에 나설 것으로 보인다.

한은 금융통화위원회(이하 금통위)는 오는 17일 통화정책방향결정회의(이하 통방회의)를 열고 기준금리를 결정한다. 지난 1월 3%였던 기준금리는 2월 0.25%포인트(p) 떨어진 이후 2.75%를 유지하고 있다. 

시장에서는 이번 통방회의에서 기준금리가 동결될 것이라는 전망이 우세하다. 금융투자협회가 지난 4일부터 9일까지 49개 기관의 채권 보유·운용 관련 종사자 100명의 설문 응답을 분석한 결과에 따르면 응답자의 88%는 4월 금통위에서 기준금리 동결을 예상했다.

우선 실시간으로 변동성이 확대되고 있는 환율이 발목을 잡는다. 원·달러 환율은 지난 9일 1484.1원을 기록하며 종가 기준 16년만에 최고치를 경신했다. 이후 도널드 트럼프 대통령이 상호관세 일시 유예를 발표하면서 하락세로 전환했고, 일주일 만에 1420원대까지 내려갔다. 

하지만 미국 관세정책의 불확실성이 완전히 해소됐다고 보기 어려운 만큼, 안심하기엔 이른 상황이다. 한은은 올해 1월에도 1400원대 중반의 고환율이 물가를 자극하고 금융안정을 해칠 수 있다며 기준금리를 동결한 바 있다.

조영무 LG경영연구원 연구위원은 "최근 원·달러 환율이 매우 높은 수준인 만큼 금통위가 이번에는 금리를 동결할 수밖에 없을 것"이라고 전망했다.

증가세를 보이고 있는 가계부채도 부담이다. 금융권에 따르면 5대 은행(KB국민·신한·하나·우리·NH농협)의 지난 11일 기준 가계대출 잔액은 739조 8744억 원으로, 지난달 말(738조 5511억 원)보다 1조 3233억 원 늘었다. 영업일 기준으로 9일 만에 가계대출이 1조 원 넘게 증가한 것이다.

특히 지난 2월 토지거래허가제(이하 토허제)가 해제됐던 기간 동안의 주택 매수세가 시차를 두고 가계대출 증가세에 반영될 가능성도 배제할 수 없다. 부동산 플랫폼 직방에 따르면 토허제 해제 이후인 2월 13일부터 확대 재지정이 시행된 3월 23일까지 잠실·삼성·대치·청담동 일대 아파트 매매 거래량은 총 353건으로, 해제 전 39일(1월 4일~2월 11일, 99건)보다 3.6배 이상 많았다. 

안예하 키움증권 연구원은 “연초 토허제 해제 이후 서울 강남 중심의 부동산 가격 상승과 가계부채 증가 등을 고려할 때 한은은 금리 인하 결정을 신중하게 할 수밖에 없다"고 예상했다.

그럼에도 불구하고 기준금리 인하로 경기를 부양할 필요성이 높은 만큼, 한은이 다음 달 열리는 통방회의(5월 29일)에서 기준금리 인하를 재개할 것이라는 의견이 나온다. 한 달 새 환율이 안정세에 접어들면, 미국의 관세 정책과 글로벌 교역 둔화 등의 여파를 반영해 성장률 전망을 하향 조정하고 금리를 내릴 수 있다는 관측이다.

윤여삼 메리츠증권 연구위원은 “경기여건만 생각하면 4월에도 인하가 필요한 상황”이라면서 “트럼프 관세 불확실성이 상존한 가운데, 중립금리 하단 수준에서 금리 인하의 여유를 확보해야 한다는 점에서 5월을 인하 시점으로 판단한다”고 했다. 

이와 더불어 조기대선이 변수로 작용해 추가 인하 시점이 3분기 이후로 밀릴 수 있다는 전망도 나온다. 민지희 미래에셋증권 연구원은 “신정부 출범 이후 재정·경제정책 방향을 확인한 다음 추가 금리 인하에 나설 것으로 전망한다”면서 “8월 기준금리 인하를 예상한다”고 분석했다. 
 

[ 경기신문 = 고현솔 기자 ]